清华大学教授魏杰：增量财政政策和货币政策联合发力，明年初将见效

专题：2024三亚·财经国际论坛

　　“2024三亚·财经国际论坛暨第四届三亚财富管理大会”于12月1日在三亚举办。清华大学创新创业与战略系教授、文化经济研究院院长魏杰出席并演讲。

　　魏杰分别指出了我国增量财政政策和货币政策的五大发力重点。他认为，政策运作最快三个月见效，最慢六个月见效，明年两会之后，这两大政策运作效果可能显现出来，对于稳增长有非常大的作用。

　　我国增量财政政策的重点有五个方面：

　　第一个重点是化解经济当中的堵点、风险点，保证经济平稳运行。他认为，这方面大致要做五件事：

　　第一项工作是置换地方隐性债务，把地方政府和企业解脱出来。

　　第二项工作是保证房地产的止跌回稳。一是利用财政资金收购一部分过剩的商品房变成保障住房，这样既调整了房地产供求关系，又能够在民生方面有所贡献。二是调节房地产交易税费，降低房地产的交易成本来保证房地产的止跌回稳。

　　第三项工作是对国有银行注入资本金，提高国有银行的资本金充足率，为化解金融风险提供良好的基础。

　　第四项工作是要准备向地方政府转移支付十万亿，要实现“三保”。

　　第五项工作是推动两个以旧换新。一是汽车、家电的以旧换新，二是生产设备的以旧换新。“这两个以旧换新既能调节目前的内需不足问题，又能够推动中国经济的质量增长”。

　　第二个重点是保证大基建的平稳运行。魏杰指出，大基建包括传统基建和新基建这两部分。传统基建有三个：交通方面的基础设施、能源方面的基础设施和水利方面的基础设施。新基建也包括三个：信息方面的基础设施、新能源方面的基础设施和科技创新的基础设施。“去年这个部分的投资总量是23万亿，占GDP总量的18%，今年和明年继续保证大基建平稳进行，我不太赞成目前的提法，认为中国大基建时代过去了，这个提法有一点不太确切”，他说，传统基建确实因为12个省市负债率太高，今年不准开新的项目，但新基建方面是持续上升的，因此，还要保证大基建平稳运行。“尤其有三个行业很厉害，分别是建筑施工、建筑材料、建筑设备，这三个行业对于中国经济增长保就业重要作用”。

　　第三个重点是推进城市化。魏杰指出，现代化的基础是城市化，增量财政政策应该把城市化作为重要的方向。目前看来城市化有两个重点，一是城市更新。这包括：城中村改造、地下管网改造和抗灾能力的提升。二是人的城市化。他认为应通过户籍制度大幅度改革，按照落户情况增加城市医疗、教育、社会保障的投资，实现人的城市化。

　　第四个重点是加大对民生的投资。这包括保障住房、教育、医疗、养老保障。“这些投资不仅体现了以人民为中心的治国理念，同时对启动消费有巨大作用，消除了消费的后顾之忧”，魏杰说，如果后顾之忧太重，那么消费根本起不来，通过民生投资可以解决后顾之忧的问题，对于目前启动消费有非常大的意义。

　　“最近有学者提出，未来是不是民生方面增加五万亿的支出，我很支持这种观点，目前消费启动难点就是消费后顾之忧太重，比如说养老金，除了体制内和企业养老金之外，城乡居民养老金每个月两百多块钱，你想一想怎么能有大的消费？明年提到五百块钱一个月，有的更高提到一千块钱一个月，一旦提高养老金，非常偏低的城乡居民，对于消费启动有意义的”，他说，“我赞成增量财政政策要把更多的资金投向民生方面，这样对于启动消费、启动内需是有意义的”。

　　第五个重点是推动科技创新。魏杰指出，科技创新是新质生产力的基础，也是现代产业和未来产业的基础，没有科技创新就没有新质生产力，也没有现代产业和未来产业。在其看来，增量财政政策加大对于科技创新的支出有三个重点：

　　一是科研资金的支持。他建议未来财政支出中，科研支出比例年增长率在8%以上，而且保持8%的增长。“因为科技创新是烧钱的行为，没有钱怎么科技创新，应该加大每年的支出，最少增长速度是8%以上”。

　　二是加大对科技创新的物质基础建设。魏杰说，“科技创新不是嘴吹出来的，需要靠物质技术支持的，像大型装备实验室，没有实验室怎么搞创新，国家应该加大这个方面的支持”。

　　三是加大基础研究。在其看来，基础研究是科技创新的思维来源跟基础。“你想谈数字经济，没有数学就没有数字经济，数学模型算法创新不了，哪有什么数字经济”。“基础研究极其重要，财政应该加大对于基础研究投资才行”。

　　“这五个方面如果运行好的话，我估计明年六月份之前，经济增长应该显现出一个新的状态”，他说。

　　我国增量货币政策大致上的作用方向重点有五个：

　　第一个重点是保证经济发展的货币需要——货币供给要满足现实需要，“用行话讲就是M2的增长速度和社会零售增长速度高于名义GDP增长速度，保证货币供给充足才能保证增长发展”，他说。

　　第二个重点是实行低利率政策。魏杰指出，要最大限度降低消费和投资的成本，低利率政策是未来增量政策最重要的对象。“由于利率降低，降低消费投资的成本，对于绿色金融、科技金融、数字金融等等有巨大的作用”，他解释说。

　　第三个重点是增量货币政策要支持增量财政政策，而增量财政政策的关键是发债，尤其是发三十年、五十年特长期债。“谁来买，货币政策应该支持，就是央行可以在公开市场收购各种债券，其中包括国债，这样货币政策会有效的支持财政政策”，他解释说，如果没有货币政策的支持，增量财政政策很难实现较为平稳的运行。

　　第四个重点是对房地产实现止跌回稳的调节。魏杰说，三个政策可以保证房地产止跌回稳。

　　一是降低首付比例和降低贷款利率。

　　二是增量货币政策准备拿出三千亿，以1.7%的利息支持收购一部分商品房变成保障性住房，调节房地产的供求关系。

　　三是制定白名单制度。今年年底要向房地产企业投放四万亿信贷，通过投放信贷来保证房地产企业资金的需求。

　　第五个重点是保证资本市场的持续繁荣。魏杰说，目前增量货币政策有两项已经启动了，一是通过互换便利向市场投放五千亿，支持券商、保险、基金、投资于资本市场。二是特殊再贷款通道投放三千亿，支持上市公司回购股票，推动上市公司的重组并购来保证资本市场运行。

　　“总体来讲，目前所讨论的增量财政政策和增量货币政策的基本运作框架就这样，我自己判断货币政策、财政政策的运作实效最快三个月见效，最慢六个月见效，应该明年两会之后，这两大政策运作效果可能显现出来，对于中国的稳增长会有非常大的作用”，魏杰强调，要长久持续发展，光靠政策不行，还要深化改革，而这两个政策会为改革创造良好的环境。

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